Кристин Лагард я чака Херкулесова работа начело на ЕЦБ

https://www.24chasa.bg/novini/article/7547473 Кристин Лагард я чака Херкулесова работа начело на ЕЦБ Кристин Лагард я чака Херкулесова работа начело на ЕЦБ www.24chasa.bg
Кристин Лагард СНИМКА: РОЙТЕРС

Без изненада, Кристин Лагард ще наследи Марио Драги начело на Европейската централна банка. Кои ще са основните задачи пред французойката?

Инвеститорите, които се радват на твърде вероятното номиниране на Кристин Лагард за президент на Европейската централна банка (ЕЦБ), вероятно не си дават сметка за Херкулесовата работа, която я чака, не само заради тясното поле за маневриране на базираната във Франкфурт институция на ЕС, но и заради липсата на доверие що се отнася до инфлацията. От европейската дъгова криза, която избухна преди седем години, ЕЦБ системно се проваля в постигането на целевото инфлационно равнище и пазарът е скептичен за нейните шансове да успява в бъдеще.

Този неуспех има икономическа цена. Той прави по-трудно понижаването на реалните лихвени проценти и прилагането на нови мерки за стимулиране при бъдещо забавяне на икономиката. Нещо още по-лошо, вече се наблюдава тенденция на самоподдържане на ниската инфлация. И тя е толкова здраво вкоренена, че финансовите пазари се съмняват в способността на ЕЦБ да постига целта сидори и след 10 години. Те се надяват сега на средна инфлация в еврозоната от едва 1,3% през следващите пет до 10 години - доста по-ниска от целевото равнище на ЕЦБ.

Възстановяване на инфлацията

Новият президент на ЕЦБ следователно ще трябва да положи усилия да възстанови инфлацията на желаните нива, започвайки от променяне на ръководните указания на банката с цел изключване, веднъж завинаги, на възможността за повишаване на лихвените проценти през 2020 година, а след това - и възобновявайки количественото облекчаване. Нито едната, нито другата от тези мерки няма да реши проблемите на еврозоната - инвеститорите отдавна са стигнали до заключението, че няма да има повишаване на лихвите през 2020 година, но те биха били важна първа крачка.

Една по-смела мярка в най-близък план би било силното понижаване на лихвения процент, при който ЕЦБ заема пари на банките в рамките на своята програма TLTRO (Целеви операции по дългосрочно рефинансиране). Това би стимулирало банковото кредитиране. Фиксираният лихвен процент би могъл да бъде по-нисък от този, който банките получават за своите депозити в ЕЦБ. Това би означавало, че ЕЦБ би възнаграждавала банките, които взимат от нея кредити, за да отпускат на свой ред други банки, а не онези, които депозират наличните си средства.

Технически този процес би й причинил загуби. Тази концепция обаче не би трябвало да струва много на една централна банка, която печата сама своята валута. И най-хубавото е, че този инструмент за парична политика вече съществува!

Преформулиране на инфлационните цели

Като бивш управляващ директор на Международния валутен фонд Кристин Лагард би трябвало освен това да обяви преразглеждане на рамката на паричната политика на ЕЦБ като цяло и в нейната част за целевото равнище на инфлацията. Сегашната цел - малко под 2% - е колкото неопределена, толкова и безполезна. Никой не знае колко точно е това равнище, което автоматично подкопава доверието в тази цел. Уместно би било инфлационната цел да бъде закована точно на 2% - просто и ясно.

ЕЦБ би могла да направи още по-смела крачка, като замени инфлационната цел с целево равнище на цените. При сегашната система, когато ЕЦБ не постигне целта си, това няма последици за бъдещата й политика. Предимството на едно целево равнище на цените е в това, че евентуално недостатъчната инфлация би трябвало да бъде компенсирана след това от скок на инфлацията, за да бъде поддържано равнището на цените при една тенденция за повишаване с течение на времето. В крайна сметка това ще улесни понижаването на реалните лихвени проценти, когато настъпи необходимост от стимулиране на икономиката.

Контрол върху кривата на лихвените проценти

Новият президент на ЕЦБ би могъл да отиде още по-далеч, като добави, по примера на японската централна банка, нова тетива на своя лък: контрол върху кривата на лихвените проценти. За да направи това, ЕЦБ трябва да поеме ангажимент да фиксира доходността на държавните облигации на страните от еврозоната на едно и също равнище. Това незабавно би понижило лихвите, при които голяма част от държавите взимат кредити, стимулирайки икономическата дейност.

Това наглед радикално предложение произтича по естествен път от ангажимента на ЕЦБ никога да не позволи еврозоната да се разпадне, което чисто и просто означава, че няма риск страна от клуба да изпадане в неплатежоспособност.

Натиск за структурни реформи

Това изключително техническо решение изглежда недостижимо, по-специално като се има предвид, че то вероятно ще бъде оспорено по съдебен път. То освен това би предизвикало такива политически разделения, че е трудно да си представи човек ЕЦБ да го защитава пламенно. Ето къде е разковничето на проблема за банката. Разделенията между европейските страни им пречат да направят онова, което е във висш интерес за тях. Изобретателната парична политика е много добро нещо, но е само част от решението.

Европа има нужда преди всичко от структурни реформи и от антициклична бюджетна политика. Марио Драги, сегашният президент на ЕЦБ, не спря да защитава тази позиция, но така и не успя да убеди политическите ръководители да положат трайни усилия по въпроса. Ако неговият наследник иска да възстанови доверието в ЕЦБ за инфлацията и, в краен случай, да гарантира устойчивостта на еврозоната, то тогава Свещеният Граал за него ще бъде да накара политическите ръководители да поемат своите отговорности.

(От БТА)

Абонамент за печатен или електронен "24 часа", както и за другите издания на Медийна група България.

Други от Свят

Иран отрече да е имало кибератака срещу петролните му инсталации

Иран отрече да е имало кибератака срещу негови петролни инсталации, предаде Франс прес. "Противно на твърденията на западните медии, направените днес проверки установиха, че не е имало успешно кибернападение срещу петролни инсталации или други жизненоважни инфраструктури", заяви правителствената служба по киберсигурност

“Нова Македония“: Ангела Меркел търси алтернатива на Александър Вучич

Германският канцлер Ангела Меркел търси алтернатива на Александър Вучич, пише македонският вестник “Нова Македония“. Германският канцлер Ангела Меркел изпрати покана до сръбския президент Александър Вучич за среща в Ню Йорк по време на сесията на Общото събрание на ООН. Най-важната тема на срещата ще бъде перспективата за диалог между Белград и

Арменско момиче плаче с кристали, озадачава лекарите (Видео)

Плачещото със сълзи под формата на кристали арменско момиче Сатеник Казарян озадачава медицинската общност, предаде телевизионният канал "Мир 24". По предварителни данни възможно е девойката да страда от цистиноза - вродено нарушение на метаболизма на аминокиселините. Всяка сутрин очите на Сатеник секретират малки кристалчета

С парашутни скокове в Холандия честваха 75 г. от военна операция през Втората световна война (Снимки)

Хиляди парашутисти се изсипаха в синьото небе на Източна Холандия днес по повод 75-ата годишнина от дръзката, но неуспешна мисия през Втората световна война, с която съюзническите генерали се надяваха да се сложи бърз край на световния конфликт, предаде Асошиейтед прес. Операция "Маркет Гардън" бе несполучлив план на британския фелдмаршал Бърнард

Тежко болен българин пътува от Милано, за да умре в родината си

Терминално болен българин, лекуван в Италия, реши да пропътува въпреки състоянието си 1400 км до родината си, за да умре в нея и до майка си. Това стана с помощта на Червения кръст от Милано, който му предостави линейка. Покъртителната история за последното пътуване на българина е разказана на сайта на медицинската организация от Милано

Ердоган: Завършихме подготовката по нашата граница за операция в Сирия

Турският президент Реджеп Тайип Ердоган заяви днес, че Турция е приключила подготовката за евентуална операция в Сирия, предаде ТАСС. "Ние завършихме подготовката по нашата граница. Не искаме да се противопоставяме на САЩ /в Сирия/, но не можем да игнорираме подкрепата, която те оказваха на терористични организации",

Последно от лого

Мнения

Последно от лого

Последно от

Последно от лого

Последно от

Още от Свят

Един загина, а трима са ранени при самолетна катастрофа в Италия

Един човек е загинал, а други трима са ранени при катастрофа на малък, едномоторен самолет в Италия. Машината "Piper" е собственост на авиоклуб и се е разбила близо до летище "Орио ал Серио" в провинция Бергамо, предава БГНЕС. На борда е имало четирима души, съобщиха спасителните

Протестиращи в Египет настояват за оставката на президента Абдел Фатах ас Сиси

Десетки хора излязоха на една от редките демонстрации в Кайро с призив към египетския президент Абдел Фатах ас Сиси да подаде оставка, съобщи Асошиейтед прес. Протестиращите се събраха вчера вечерта край площад "Тахрир", епицентър на бунтовете, свалили през 2011 г. от власт дългогодишния авторитарен лидер Хосни Мубарак.

Най-малко 90 задържани в Париж на протестите на жълтите жилетки (Снимки)

Най-малко 90 души бяха задържани в Париж хода на поредните протести на движението на жълтите жилетки, съобщава телевизия Бе Еф Ем Те Ве. Полицаите са спрели за проверка още над 1200 души и са глобили 104 души за опит за организиране на протести на неразрешени за това места, предава БТА. Още преди началото на протестните акции полицията обяви,

6-ти трус в Босна и Херцеговина от 30 август насам

Земетресение с магнитуд 3,2 е било регистрирано тази нощ в района на Херцеговина, предаде Танюг. По данни на Европейско-средиземноморския сеизмологичен център трусът е регистриран около 1.30 часа местно време. Епицентърът е бил на 8 километра югоизточно от Чаплина на дълбочина 3 километра, предава БТА.

Паника в Карлскрон след убийството на българския студент, убиецът още на свобода

Паника в германското градче Карлскрон след убийството на 18-годишен български студент. За това съобщават медиите там, като цитират местната полиция. Страхът сред хората е видим, заявяват органите на реда, като посочват, че разследването върви, но извършителят още е на свобода, предава Нова тв. Българският студент беше открит тежко ранен с нож

Планираният щурм на "Зона 51" не се осъществи

Не се осъществи планираният щурм на "Зона 51" в Съединените щати. Опасенията, че хиляди ще се включат в щурма се оказаха неоснователни. Едва няколко десетки пристигнаха край обгърнатата с тайнственост военна база, предава bTV. Милиони отговориха на призив във "Фейсбук" през юни за нахлуване в обекта в американския щат Невада, където се смята,

Последно от

Последно от

Най-важното

Избрано от Google

Следвайте във Viber